当谈了解行业时,我们在谈些什么。具体而言,了解行业分为哪些层次,每一个层次需要达到什么定性和定量的程度,是需要讨论的问题,自己的一些思考记录如下(为便于理解,以食品饮料行业为例)。
一是在自己的生活中发现行业。假设初次接触食品饮料行业,大部分人都可以很快地让行业和自身发生关联,你会想到经常吃的猪肉、经常喝的可乐等等,脑海里会浮现很多生活化的场景。当然,食品饮料是一个容易在生活中发现的行业,另有很多不太生活化的行业就需要分析者发挥想象力,尽力去发现了。
二是将行业语言纳入自己的分析体系。初次接触一个行业时,都会遇到很多行业术语,听起来总会云山雾绕。这个时候就需要一个“翻译”的过程,需要把各式各样的行业语言纳入自己的分析体系中。
从定量上看,了解行业的关键规模和财务指标。还以食品饮料为例,你知道我国一年要消费多少袋方便面吗?要了解行业的资产、负债、收入、利润等规模指标,了解行业的资产周转率、毛利率、净利率等财务指标,从而更好地区分并理解一个行业。
从定性上看,了解行业的过去,知道行业存在的价值,以及目前所处的生命周期;了解行业的现在,知道行业的产业链运营,分析影响行业发展的关键因素。
这个层次就是要做到“告诉别人该行业未来是什么样的”。探讨行业的未来需要站在了解行业的过去和现在基础上,而这个层次仅有埋头苦干是不够的,还需要一定的天赋。当然,这个层次也不是本次分析的目标,希望整个专题结束后能有基础进入这个层次。
在开始行业分析之前,首先要确认一个行业分类标准,并以此为基础安排工作计划。
参照国民经济行业分类(2002版)和申万行业分类(2014版),简单梳理如下行业分类(后续根据实际情况将进行适当调整):
上表共有28个一级行业,现计划每周分析一个行业,力求在每一篇报告中通俗、简洁、完整、有效地归纳行业的关键信息,预计4-5个月(大概在6月底)完成,分析顺序则优先选择实际工作中需要迫切了解和较为熟悉的行业,计划先从交通运输行业也入手。
根据行业分析的层次,拟定行业分析的框架如下(后续可能根据每个行业的实际情况进行适当调整),
1、初始XX行业:主要介绍行业的内涵和外延,以及在日常生活中的应用场景;
2、XX行业走过的路:主要介绍行业的历史,分析行业存在的价值,判断行业所处的生命周期及其他特征;
3、XX行业的产业链:主要列出行业的一些关键定量指标,并介绍行业的产业链,判断影响行业发展的关键因素;
4、XX行业的信用分析:主要介绍行业主体的发债情况、财务情况、市场交易情况等。