美国作为世界上最大的经济体，关于它的经济和美元汇率变化的话题一直都是热点，各领域经济学家对美国经济走势的判断也一直众说纷纭，有人抱有正面积极的看法，有人却认为“将会迎来最艰难的时期”。

　　诚然，在全球经济下行的背景下，大家的日子都不好过。但所谓“瘦死的骆驼比马大”，在经济寒潮中，美国的有些行业依旧欣欣向荣。

　　在评估维度上，本篇文章根据GICS的行业分类，主要选取行业两个指标净利润/营业收入得到的净利率和营业收入同比变化幅度；再将这两个指标按照权重参数进行处理，最终得到一个百分比数据来测评行业的盈利能力。

　　由于净利率在评估一个行业的盈利能力是更为重要，所以赋予其60%的权重系数；而营收变化幅度则赋予其40%的权重。

　　值得说明的是，由于2022年的年报尚未披露，同时美股未做季报披露的要求，所以本篇文章得到的行业数值是在2022年上半年美股市场企业中报披露数据上进行相关处理。

　　根据美股财报数据，2022年上半年海运行业净利率达到了38.87%，营业收入同比增长55.47%，根据权重计算得到了高达43.71%的行业指数。

　　进入2022年，全球海运价格自高位持续回落，尽管距前期高点已经下跌近半，但仍是疫情前的数倍之多。美国航运业自然不例外，多家航运公司发布的财务报告显示，行业前6月业绩仍然普遍亮眼，净利率同比增长6.56%；在吞吐量方面，上半年美国港口吞吐量表现稳定，长滩和洛杉矶两港重箱进口量累计434.78万，同比小幅增加1%。

　　然而值得注意的是，在2022年下半年，美国航运却出现了“旺季不旺”的情况。往年的9月初至12月底圣诞节前，都是美国的购物旺季，也是货物的运输旺季。但去年情况颇为不同，无论是进口集装箱还是货船量都从8月开始出现了逆势下降。这主要是因为美国通胀高企，美国民众商品消费热情下降，导致美国零售商销售情况不好，库存增加，因而减少了商品的进口。

　　根据GICS行业标准，能源行业是指能源设施、冶炼、石油和天然气的开采。2022年上半年，美国能源净利率为9.9%，实现营收同比增长58.73%，权重计算指数为29.43%；净利率同比增长3.61%。

　　尽管美国石油和天然气行业的钻探成本仍在上升，产能扩张缓慢，但由于上半年WTI原油价格持续走高，盈利能力表现不俗。根据美国达拉斯联储发布的数据报告，2022年上半年第二季度，美国石油和天然气行业以强劲的速度扩张。业务活动指数从第一季度的56.0微升至57.7，创下该调查六年来的最高水平。

　　据美股财报数据，2022年上半年美国半导体行业净利率为24.84%，营业收入同比增长18.62%，根据权重计算得到了22.35%的行业指数；净利率同比增长3.34%。

　　在2022年，随着半导体对全球经济的重要性持续增长，半导体行业一直在孜孜不倦地加快创新步伐，提高产量。而美国半导体产业的蓬勃发展来自于政策支持和源源不断地科研投入。2022年8月9日签署的《芯片和科学法案》为半导体制造提供了关键的激励措施和研发投资；与此同时，美国半导体公司继续将大约五分之一的年收入投资于研发活动，2021年美国半导体行业的研发投资总额为502亿美元，位列全球第一。

　　目前，美国半导体行业在全球芯片设计行业处于领先地位。美国在全球设计劳动力中所占份额最大：2021年，全球约有18.7万名半导体设计工程师，其中9.4万名服务于总部位于美国的半导体公司；在市场方面，2021年，位于美国的半导体公司占据了整个半导体市场份额的46.3%，在所有主要国家和地区的半导体市场，美国总部公司也占据销售市场份额的领先地位。

　　根据GICS行业标准，股权房地产投资信托（REITs）属于房地产行业，是房地产投资形式最常见的。一般而言，根据投资者的需求不同，一般来说投资美国房产有三种途径：第一种是直接购买房产，第二种是投资翻修房等投资类地产，而第三种就是选择房地产投资信托基金。

　　2022年上半年，股权房地产投资信托（REITs）净利率达到了22.62%，营收同比增长20.53%，权重计算指数为21.79%；净利率同比增长3.85%。

　　截至2022年8月底，全球已上市的REITs共有921只，分布于40多个国家和地区，总市值超过2万亿美元。美国在发行量与发行规模上均居领先地位，其REITs总市值超过1.43万亿美元，占全球REITs市场规模近70%。

　　2022年美国房地产投资信托基金(REITs)市场发行101次发行，共募资约415.2亿美元。相比于2021年创纪录的发行次数筹资总额达约1335.9亿美元，去年REITs市场活动出现大幅降温。而影响REITs业绩的最重要力量是利率的急剧上升。随着利率上升，房地产投资信托基金承担新债务或展期现有债务的成本变得更高，进行潜在投资组合收购的成本也更高。

　　据美股财报数据，2022年美国航空运输行业净利率虽然为-7.39%，但因为营业收入同比增长高达64.92%，根据权重计算得到了21.54%的行业指数，依旧位于排行榜高位。

　　2022年，随着疫情形势好转及疫苗接种率提高，美国疫情峰值时点已过，新增病例数量趋稳，疫情防控政策措施已基本放开。截至到2022年6月，美国航空旅客量已恢复至疫情前94%，客座率基本与疫情前持平。

　　与此同时，美国四大航经营数据持续修复，供给环比增速不及需求。西南、美联航、美国航空和达美航空22Q2供给分别恢复至2019年同期 的93%、91%、85%、82%；需求恢复率分别为94%、92%、86%、82%；需求增速超过供给，四大航司客英里收益相较于2019年同期平均涨幅约20%。

　　2022年上半年，抵押房地产投资信托（REITs）净利率即使同比下降了27.15%，但仍然达到了35.17%，在营收同比下降1.65%的情况下，权重计算指数仍高达20.44%。

　　根据GICS行业标准，与股权房地产投资信托（REITs）不同，抵押房地产投资信托（REITs）属于金融行业。抵押房地产投资信托（REITs）主要为从事提供、发起、购买住宅和或商业抵押贷款，及相关资产证券化业务的公司或信托公司。

　　在美股市场上，抵押房地产投资信托（REITs）行业共有45家企业披露中报，9家公司的净利润超过1亿美元，其中Annaly Capital Management Inc的净利润甚至达到了将近30亿，净利率更是高达88.18%；而Starwood Property Trust Inc的净利率则有107.5%；除此之外，18家企业净利润为负数。

　　据美股财报数据，2022年美国公路铁路运输业净利率为16.86%，营业收入同比增长25.03%，根据权重计算得到了20.13%的行业指数；净利率同比增长1.82%。

　　近年来，美国的网上购物和即时送货的发展速度将只增不减。而公路铁路运输则是供应链和物流关键的一环。而在该行业内部，格局也正在悄悄发生改变。

　　根据2019年的统计数字，卡车运输占据了美国所有货物运输的72.5%，运输了总量近120亿吨的货物。这个统计数字在2021年和2022年前几个月显著增加。自疫情以来，多式联运的市场份额已经被长途卡车运输夺去了超过1%。

　　根据GICS行业标准，燃气属于公用事业行业部门，主要内容为天然气设备。2022年上半年，燃气行业净利率为13.63%，在营收同比增长27.03%，权重计算指数为18.99%。

　　2022年，美国储能市场储能市场高增。根据统计，美国储能装机处于高速增长阶段，2017-2021年CAGR达到111%，其中2021年美国储能新增装机规模达到10GWh左右，同比2020年增长近2倍。从季度数据来看，2022年第二季度美国储能装机为3.04GWh，同比+547%，保持高速增长态势；其中，户用装机为375MWh，打破了第一季度334.1MWh的季度记录，户用领域的需求不断上升。

　　表前市场是美国主要的储能装机来源。2021年美国储能表前市场装机量为9GW，占整体装机容量的87%。2022年Q2表前市场装机量为2.6GW，占整体装机容量的86%。

　　据美股财报数据，2022年美国消费信贷金融业净利率为22.85%，营业收入同比增长12.93%，根据权重计算得到了18.88%的行业指数。

　　尽管2022年上半年美国经济最重要的关键词必然是“高通胀”。与高通胀相伴，美联储迅速加息和缩表。然而迅速大幅货币收紧之下，上半年美国内需体现出惊人韧性，商品消费和企业资本开支超越市场预期，居民超额储蓄和消费信贷，二者支撑起上半年美国强劲内需。

　　根据美联储公布的数据，美国消费者信贷总额在6月份激增，信用卡余额以及包括汽车和学校贷款在内的非循环贷款猛增至创纪录水平；从整体来看，在过去七个月中，消费者信贷总额每月持续增长240亿至300亿美元。经济学家认为，在一定程度上，这种幅度的信贷增长是经济强劲的标志。

　　根据GICS行业标准，化学制品属于基础材料行业部门，主要包括商品化学品、肥料和农用化学品、特种化学品、工业用气体和多种化学品。2022年上半年，化学制品行业净利率为12.91%，在营收同比增长26.30%，权重计算指数为18.27%。

　　化学工业是世界上最大和最重要的工业之一。美国是全球最大的化工产品生产国，2022年美国基础化学品产量增长了2.1%，产量增速是2021年增速的两倍多。2022年，美国化学品贸易也出现激增，出口增长20.4%，达1840亿美元;进口增长23.9%，达1570亿美元。尽管在第三季度行业产量增速开始放缓，由于生产商库存相对于出货量有所上升，行业指数在第四季度初仍保持相对较高水平。

　　【1】《2022-2027年中国半导体行业深度调研与投资战略规划分析报告》，前瞻产业研究院

　　【2】《2022-2027全球及中国航空航天硬件在环行业市场调研及投资前景分析报告》，前瞻产业研究院

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