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    股票基本面分析之行业分析法
    作者:admin 发布于:2023-11-21 13:33 文字:【 】【 】【
    摘要:任何一个行业一般都有其存在的生命周期。由于行业生命周期的存在,使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。 ①从商品形态上,分析公司产品是生产资料还是消费资料,

      任何一个行业一般都有其存在的生命周期。由于行业生命周期的存在,使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。

      ①从商品形态上,分析公司产品是生产资料还是消费资料,前者是满足人们的生产需要,后者是满足人们的生活需要,二者受经济环境的影响差别极大。一般情况下,生产资料受经济环境变动的影响较大,当经济好转时,生产资料的生产增长比消费资料快,反之,当经济恶化生产资料萎缩也快。在消费资料中,是奢侈品还是必需品对经济环境的敏感又有不同,前者更敏感。

      ②从需求形态上,则要分析产品的销售对象和销售范围,不同对象对产品的性能、质量、档次有不同要求;不同的销售范围,如国别、地区等受不同范围内的经济形式的影响。特别是我们必须弄清产品是内销还是外销,内销产品受国内政治经济因素影响,外销产品则受国际政治经济形式、贸易气候、国家对外政治经济关系和贸易政策(如关税、汇率等)影响。具体说来,一个国家经济越开放,受国际政治经济影响越大。

      ③从生产形态上,须分析行业是劳动密集型还是资本密集型或是知识技术密集型。其中,劳动密集型以劳动投入为主,资本密集型以资本投入为主,而以知识技术投入为主则为知识密集型。在经济不发达国家或地区,劳动密集型企业比重较大,而在发达国家和地区,资本密集型企业占优势。随着科学技术的发展,技术密集型行业已逐步取代资本密集型行业。不同类型的公司,劳动生产率和竞争力不同,将影响到企业产品的销售和盈利水平,使投资收益发生差异。

      任何一个行业一般都有其存在的生命周期。由于行业生命周期的存在,使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。

      一个行业尚处于成长期,往往是在技术革新时期,由于前景光明,吸引了多家公司进入该行业,投入到新技术和新产品的创新和改造的潮流之中。经过一段时间的竞争结果,一些公司的产品为市场消费者所接受,逐渐占领和控制了市场,而更多的公司则在竞争中遭到淘汰。因此行业在成长期,技术进步非常迅速,利润极为可观,但风险也最大,因此股价往往会出现大起大落的现象。

      在这一阶段,少数大公司已基本上控制了该行业,这几家大公司经过创业阶段的资本积累和技术上的不断改进,已经取得雄厚财力,并取得了较高的经济效益。在这一阶段,虽然技术更新仍在继续,但相对来说表现得较为平缓,不如创业初期那样迅速。公司利润的提高,主要取决于公司经营规模的扩大,而不像创业初期主要依靠技术的改进,因此利润增长显得比较平稳。所以这一阶段公司股票价格基本上是处于稳定上升阶段。

      在停滞阶段,由于市场开始趋向饱和以及新产品的问世,使该行业的生产规模成长开始受阻,甚至于出现收缩和衰退。但这一阶段该行业内部的各家公司并未放弃竞争,因而利润出现下降的趋势。所以,在停滞期,该行业的股票行市表现平淡或出现下跌。有些行业甚至因为产品过时而遭淘汰,而对股价造成更加严重的影响。

      当政府作出决定鼓励某一行业发展的决策,就会相应增加该行业的优惠贷款量,限制该行业国外产品的进口,降低该行业的所得税,结果这些措施对刺激该行业的股价上升起到了很好的效果。相反,如果政府要限制某一行业的发展,就会对该行业的融资进行限制,提高该行业的税收,并允许国外同类产品进入。结果该行业的股票价格便会下降。

      ①如果相关行业的产品是该行业生产的投入,那么相关行业产品价格上升,就会造成该行业的生产成本提高,利润下降,从而股价会出现下降趋势。相反的情况在此也成立。比如钢材价格上涨,就可能会使生产汽车的公司股票价格下跌。

      ②如果相关行业的产品是该行业产品的替代产品,那么若相关行业产品价格上涨,就会提高对该行业产品的市场需求,从而使市场销售量增加,公司盈利也因此提高,股价上升。反之也正确。比如茶叶价格上升,可能对经营咖啡制品的公司股票价格产生利好影响。

      ③如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系,那么相关行业产品价格上升,对该行业内部的公司股票价格将产生不好的反应。

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